行业动态
行业动态:美联储又加息,意味着什么?新兴市场转机?!

美国联邦储备委员会12月19日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平。这是美联储今年以来第四次加息。

正如市场预期一般,既是2018年里第四次加息,也是2015年12月开启本轮加息周期以来的第九次加息,同时美联储主席鲍威尔表示将保持缩减资产负债表的步伐,美股应声出现断崖式下跌。

 

 

抑制美国经济?

持续加息的利率环境、逐渐减弱的减税效应等因素抑或都对美国2019年经济增速形成抑制。多名专家指出,本轮美国经济复苏或已见顶。四季度以来美国多项经济数据都出现了放缓迹象。美国零售和餐饮同比增速11月降至4.0%,消费者信心指数回落到12月的97.5,美国耐用品新订单同比从二季度的接近9%下降到10月的4.5%。四季度以来美国PCE和CPI同比从年中的高点回落,10月美国核心PCE同比小幅降至1.8%。而10月至今国际油价跌幅高达30%左右,最终也会拖累通胀。此外,近期美债收益率曲线出现局部倒挂,也是加息周期临近尾声的信号。

 

会有什么影响?

 

央行放大招?

就在美联储公布2018年最后的议息决议前夜,12月19日晚间,央行决定创设定向中期借贷便利(TMLF),定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款,资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

同时,根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况,央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

分析人士认为,央行此举相当于“定向降息”,有助于引导中长期利率下行,并认为未来央行仍有降准必要。

 

影响汇率?

对贸易人士来说,汇率的变动可不是小事。市场担心美联储加息会对人民币汇率产生较大压力。一方面,美联储加息早已在市场预料之中,另一方面,美国本轮经济繁荣期已经较长,而今年以来,人民币相对于美元也已有较大幅度的调整。这些因素都使人民币在美联储此次加息中承压有限。

美联储加息对中国最直接影响是中美利差的变化,结果人民币下跌,但这一过程是建立在资本流动情况下的,目前我国是有管理的汇率浮动机制,有助于降低这个不利影响。更为重要的是,利差只是影响汇率的其中一个因素,未来的人民币汇率还取决于市场对未来中国经济的预期,未来经贸谈判的预期,货币政策的预期。

 

新兴市场或迎转机?

根据历史经验,一般来说在美联储加息周期,新兴市场表现都比较差,而美股表现相对较强。而对美联储有了结束加息周期的预期,这对新兴市场是一个重大利好,往往在美联储结束加息周期后,新兴市场会迎来转机。

四季度以来,对美国经济走弱和加息放缓的预期逐渐升温,即便美元指数近期小幅上升,但新兴市场货币的压力也并未明显增加,甚至部分货币相对美元还小幅升值。未来随着美国加息尾声的临近,明年新兴市场的汇率风险或有所缓解。

 

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